牛牛观察|看完这篇你就明白 为何映客是长期投资者必入!

牛牛君 出处:牛牛君 2018-07-19 08:48

牛牛观察|看完这篇你就明白 为何映客是长期投资者必入!


市场的表现最有说服力,“把盈利空间留给投资者”的映客(03700.HK),得到了全球投资者的认可和追捧。


在全球资本市场陷入调整、港股破发率较高,连小米集团上市当日也在盘中击破发行价的市场大环境下,映客上市首日相对3.85港元的发行价,盘中最高触及5.480港元,涨幅超过42%,第二日继续飙升17.37%,股价表现可圈可点。


当前市场关心的是:映客的股价到底被低估了多少?涨到多少才合理?随着募资项目的实施,广告和其他收入的逐渐释放,映客未来的增长亮点有哪些?成长空间有多大?长线投资者应该如何布局?


股价被严重低估


作为泛娱乐直播的头部玩家,即使上市后股价已上涨不少,但不少投资者和分析人士依然认为,映客的股价依然被严重低估。


“没有对比就没有发言权。”牛牛观察汇总了目前已经上市的5家直播行业种子选手的数据,分别是映客、天鸽互动、陌陌、虎牙、欢聚时代(详见下表)。


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从图表中可以清晰地发现:截至2018717日收市,映客的PE依然是这五家企业中最低的,仅为9.71。而同在港交所上市的天鸽互动,PE则为20.25;在纳斯达克上市的陌陌,PE则高达26.92。如果简单地进行看齐的话,映客的股价至少要上涨1倍多才能达到天鸽互动和陌陌的估值状态。


更遑论两个月前在纽交所上市的虎牙直播了。在两个月的时间里,虎牙股价一路疯涨,最高曾一度超过50美元,尽管后续有所回落,但717日收市依然在38.69美元,较12美元的发行价涨幅超过200%,市值超过520亿元。


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然而对比映客和虎牙的业绩,映客过去3年连续盈利并高增长,2015年、2016年及2017年,映客经调整纯利分别为150万元、5.68亿元及7.92亿元,今年有望超过10亿元,虎牙2017年则净亏损8100万元,虽然今年一季度利润转正,但盈利能力和现金流仍远低于映客。


相比之下,按717日收盘股价进行计算,映客总市值约为76.936亿元,仅为虎牙市值的14.72%。按盈利能力和市值对比,足见映客股价已经被严重低估。这个“水位”差异,给映客在二级市场上留出了充分的投资和成长空间。


未来长线看多


不仅从静止的估值来看,映客的股价被严重低估,而且,从短期、中期和长期的业务布局,以及未来业绩增长的空间和潜力来看,映客依然是值得价值投资者长线坚决看多的标的。


从业务结构上看,映客目前高度集中于直播收入,广告和其他收入占比不到1%,这一方面是直播行业前期聚焦于产品的结果,另一方面也给后期留出了运营拓展空间。


从短期来看,广告有望成为盈利增长点。这是因为,映客在前3年里,全力构建了直播收入的商业模式,甚至刻意回避广告。今年映客成立了广告销售团队,在年度选秀活动《樱花女生》中,映客引入了碧生源品牌作为赞助商,战略合作国内运动品牌乔丹体育,显然映客广告业务已处于加速状态。


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可以肯定的是,在平台活跃度继续提升和既有模式稳定的前提下,映客凭借亿级用户大力拓展B端广告营销市场,必然会成为直播收入之外的盈利增长点。其实,2017年映客广告营收规模大幅提高已给我们做了最好的注解。


从中期来看,映客正在着手进行的娱乐产业链化,不光意味着更大的变现能力,更是对娱乐产业链的整合、集成能力。无论是主播IP化后走入传统影音娱,还是把影音娱资源引入直播平台,都会给直播平台的盈利模式带来深远的变化。


从长期来看,近几年在娱乐秀场直播之外,映客也在尝试各种行业和形态的“直播+”,包括游戏直播、“直播+电商”、“直播+体育”、“直播+在线教育”等各种结合形式。


尤为值得注意的是,此次映客在港交所上市所募集的10.49亿港元资金,将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面。这无疑将加速推动映客在短期、中期以及长期战略的实施。


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对于未来发展,映客CEO奉佑生向外界透露,映客仍将延续娱乐视频化方向,立足“直播+娱乐”以及“直播+教育”两大版块,并将进一步丰富业务及产品形态,满足用户娱乐需求,将流行的娱乐活动以移动直播形式在网上呈现,而在战略资本的方向上,将会不断寻求并购和投资的机遇。


根据德银预计,映客2018年的盈利将近10.16亿元,2019年、2020年预计盈利达到12.16亿元及13.94亿元。结合注册用户增长空间以及映客的变现能力,其在业绩增长空间上将具有更多想象力。


“今日你对我爱答不理,明天我让你高攀不起。”这句用在楼市等场景中的经典话语,用在目前映客的潜在投资者身上,也许一点也不过分。买入,在不久的将来,或许别墅靠大海。当然,这需要投资者的睿智和果断抉择!



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