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牛牛观察|洪恩莲外两教育公司缘何扎堆闯关纽交所?
作者:牛牛君     发布时间:2020/09/15     来源:二牛网
内容简介

两家公司的质地如何?哪家将更受国外投资者的青睐?


98日、9日,洪恩教育和莲外教育两家中国分别向美国证券交易委员会(SEC)递交招股书,拟登陆纽交所。


在国内创业板已试点注册制的有利情况之下,教育公司缘何还面临更加严厉的监管环境而扎堆去美股上市?洪恩教育和莲外教育两家公司的质地如何?哪家将更受国外投资者的青睐?


1、洪恩莲外扎堆闯关纽交所


98日,中国在线儿童教育服务商洪恩教育(iHuman Inc.)向美国证交会(SEC)提交IPO文件,拟在纽交所挂牌上市。


洪恩教育成立于2016年,是一家致力于让快乐伴随学习的旅程,让每个孩子享受学习的乐趣的全国领先儿童娱教公司,其线上产品包括洪恩识字、洪恩数学、洪恩儿童英语等,线下业务包括零售、培训以及为幼儿园提供课程内容等。


根据招股书,洪恩教育拟将所募集的资金35%用于扩大国内外的产品和服务25%用于现有产品和服务的开发20%用于改善技术基础设施10%用于营销和品牌推广


一天之后的99日,浙江丽水民办教育公司莲外教育(Lixiang Education Holding Co., Ltd.)向美国证交会(SEC)提交IPO文件,拟在纽交所挂牌上市。


莲外教育成立于2001年,在浙江省丽水市运营莲都外国语学校(白云校区及怡景校区)与青田中学,提供小学至高中阶段的教育服务。截至201991日,共有4558名学生入学。


根据招股书,莲外教育拟将所募集用于学生和教师的招聘,校园建设和设施的维护和升级,以及战略收购或投资。莲外教育打算收购信誉良好、已建立和规模可观的私立教育服务提供者,以补充目前的业务。


2、缘何扎堆赴纽交所上市?


在目前国内创业板已试点注册制、美国资本市场加强对中概股的监管等情况下,洪恩教育和莲外教育缘何还扎堆赴纽交所上市?


牛牛君认为,这或许与公司当前的财务状况与创业板的规定不太符合,加上纽交所上市的门槛要低、获批速度更快一些有直接的关系。


根据2020612日中国证监会发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》,对企业申请上市创业板上市条件规定了三套上市标准可供企业选择,分别是:最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元;预计市值不低于50亿元,且最近一年营业收入不低于3亿元;预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。


那么,我们来看看洪恩教育和莲外教育的具体情况。


首先来看洪恩教育,根据招股书披露的财务数据,2018年、2019年、2020年上半年营收分别为1.32亿元、2.19亿元和1.85亿元2018年、2019年分别亏损1760.4万元、2.76亿元,2020年上半年扭亏为盈,盈利564.1万元。


无论是从净利润指标,还是“营收+市值”指标,洪恩教育目前都不满足在创业板上市的条件。


至于莲外教育,根据招股书披露的财务数据,2018年、2019年、2020年上半年营收分别为1.43亿元、1.52亿元和0.87亿元2018年、2019年、2020年上半年分别实现净利润2741.2元、4723.7元和2717.7万元


如果采用“最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元”的标准,莲外教育则符合上市要求。至于标准三“预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”,按照创业板目前的估值,莲外教育也应该有希望达到10亿元的估值。


那么,莲外教育为何优先选择赴美IPO,具体原因我们不得而知。


3、哪家更受国外投资者青睐?


洪恩教育和莲外教育两家公司虽然都属于教育类的公司,但是它们各自选择的细分赛道还是有很大的区别的。


洪恩教育选择的是满足38岁儿童的教育需求,提供高效的娱乐产品和服务,包括交互式和自我指导的在线学习应用和学习材料,以及提供给个人用户、教育机构和分销商的智能学习设备。


根据Frost&Sullivan的报告,在2020年上半年,洪恩教育在中国在线儿童娱乐用品提供商中的付费用户和MAU排名第一。凭借以个人用户和教育机构为目标的创新和高质量的产品和服务,洪恩教育在全国各地的家庭和教育工作者中建立了一个值得信赖和公认的品牌


而从发展前景来看,中国儿童辅助性教育市场规模有望不断扩大。根据有关机构的统计和预测,中国儿童辅助性教育市场总收入从2015年的4206亿元迅速增长到2019年的7802亿元,CAGR16.7%,预计2024年将进一步增加到13377亿元,相当于CAGR11.4%


莲外教育主要提供小学和中学的私立教育,是浙江省丽水市著名的私立中小学教育服务提供商。


根据Frost&Sullivan的报告,在2019/2020学年,莲外教育是浙江省按月平均招生人数计算的十大私立中小学教育机构之一。2019/2020学年,丽水市私立中小学(不包括高中)教育机构按月平均招生人数排名第二。


莲外教育在区域市场的竞争力是毋庸置疑的。而私立教育在人均可支配收入比较高的浙江具有非常的市场需求。据统计,浙江省私立中小学学生总数从2014年的90万人增加到2019年的100万人,CAGR2.6%。预计这一数字在未来几年将继续增长,2024年将达到110万,从2019年到2024年的CAGR3.0%


“护城河”来说,两家公司各有千秋。其中,莲外教育的目前的盈利水平要好一些,而洪恩教育面临的市场规模更大,更加容易做大规模。当然,它们也面临市场竞争更为激烈等风险和挑战。


那么,美股投资者最终会如何投票洪恩教育和莲外教育,还是让我们拭目以待,静待时间给出答案吧!



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