牛眼看股 | 牛牛三枝花（20260508)

老牛笔记：

财报季过后，风格有望扩散。近期财报季市场主要聚焦于高景气板块，通信算力、半导体、新能源等方向持续爆发，财报季过后市场风格有望扩散，一方面近期能源等商品价格高位运行，另一方面财报季对微盘股的扰动减弱，预计资源品板块、红利、微盘股风格有望补涨。3月底情绪触及恐慌区间，4月中旬已修复至中性区间，目前依然维持该区间。依靠情绪反弹的交易机会可能受到制约。

从海外市场看A股，仍然关注AI基建和能源安全两条主线。五一期间海外市场仍然聚焦业绩较强，估值合理的AI细分领域，资金仍然集中在AI硬件，但内部也已经形成分化，光通信、存储和PCB上游材料作为景气度最高的方向受到市场高度关注。此外，地缘政治格局不确定性仍存，能源安全重要性持续提升，关注油气、新能源等能源安全方向。回归A股，节后仍然关注光模块、PCB、存储和先进封装等景气度较高的AI硬件方向，以及锂电、石油石化等能源安全受益板块。同时建议关注房地产板块的积极信号。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

同有科技（300302）：全产业链布局拥抱存储超级周期

看好逻辑：公司深耕存储系统和特种行业固态存储领域，主打国产自主可控优势，同时，公司全产业链布局，先后参股国产企业级SSD龙头忆恒创源及主控芯片优势企业泽石科技，实现主控芯片、固件算法、固态硬盘、闪存存储系统的全产业链协同布局，将受益于AI驱动下的存储“超级周期”。25Q3业绩即开始扭转，26Q1更是加速营收、利润释放，存货快速增加，毛利率同比提升6.16pct，受益存储超级周期，业绩体现出强弹性。

安乃达（603350）：“AI+电驱动”多元业务场景落地

看好逻辑：短期看，公司电动两轮车电驱业务得益于国内下游需求稳健、海外需求逐步进入快速增长期，有望保持稳健增长；中长期看，随着“电机+”平台化战略推进，“AI+电驱动”技术不断落地，公司产品有望切入更多元的应用场景。随着研发成果逐步转化，公司产品结构有望持续优化，叠加高毛利海外业务占比提升，公司盈利能力有望保持稳中有升。

中煤能源（601898）：优质煤炭央企低估与成长兼备

看好逻辑：公司具备丰富的资源储量，以晋陕蒙地区动力煤为主，截至2025年，公司并表范围内在产矿井产能1.66亿吨/年、权益产能1.45亿吨/年，新投产的大海则等煤矿将持续进行产能爬坡。根据股东中煤集团同业竞争承诺，2028年5月11日前实现资产注入合计产能达2788万吨/年。产能增长的同时，公司具有较高的长协比例（80%+），自产煤销售均价与长协价走势基本一致，在煤价下行期表现好于市场，具有较强的盈利稳定性。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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