牛眼看股 | 牛牛三枝花（20251017)

老牛笔记：

中美有关贸易战冲突再起，相对于4月贸易战阶段，市场环境已经出现较大改变，外部冲击对市场影响有限。首先，随着4月贸易战之后，中国出口总体形势并未发生较大改变，在关税延期之后仍旧保持了较好的增长态势，8月对美出口占比已经下滑到10%左右，与前期平均15%的水平已经下降较大，未来即使关税冲击显现对整体出口影响也比较有限。其次，对市场预期截然不同，4月市场仍处于区间震荡阶段，管理层对指数控制力尚未显现，投资者普遍对市场走牛没有较大预期，目前市场指数持续上行，指数波动率显著下降，投资者对市场信心已不可同日而语，随着重要会议和十五五规划陆续出台，市场以我为主的核心逻辑未改，市场对中美博弈常态化逐步脱敏。再次，中美博弈呈现你来我往态势，全球贸易格局重新分配，中国有望凭借在稀土等优势资源和高端制造领域核心技术占据有利位置，叠加反内卷政策有望重估中国核心资产，尤其是高科技领域中国快速崛起有望引领新一轮生产力革命。

A股中期核心趋势未改，短期外部冲击影响有限，随着4000点附近指数震荡消化整理，未来趋势维持上行趋势，流动性和高科技产业发展两大核心逻辑未有实质性改变。策略上，建议坚定牛市信心，继续看好市场中期上行趋势。在配置上，大科技板块核心地位不会动摇，短期中美博弈对涉及海外资产和海外产业链的科技公司可能会有一定扰动作用，投资者可适当调整方向，建议加大对自主可控板块配置力度。周期性板块景气度仍然较好，可作为两个核心主线之一配置，从景气度角度出发，军工、医药、新能源等行业建议继续重点关注。高股息红利股随着一轮调整，股息收益率吸引力上升，稳健投资者可重点关注。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

广立微（301095）：硅光芯片发展方兴未艾，先行者受益

看好逻辑：公司软硬件产品均以提升集成电路成品率为发展方向，主要专注于电性测试的WAT阶段。中国加大半导体产业链自主可控，使得国内半导体全产业链迎来重要发展机遇。2025年8月，公司宣布收购全球硅光芯片设计龙头LUCEDA 100%的股权，未来将逐步覆盖硅光芯片设计、制造、测试、良率提升等系统级解决方案。硅光芯片发展方兴未艾，公司的硅光设计业务有望伴随硅光芯片行业的发展而取得成长，将公司在传统集成电路晶圆测试中的业务在硅光芯片领域再造一遍。

震裕科技（300953）：盈利拐点兑现，机器人产品不断拓展

看好逻辑：结构件盈利拐点已现、超预期，预计Q3净利率8%左右，盈利拐点明确。机器人产品不断拓展、大客户实现突破：公司完成开发整套人形机器人丝杠产品，并实现行星滚柱丝杠-线性执行器-集成仿生臂产品的迭代，新产品项目不断兑现；客户端，丝杠预计年底有望拿到定点，灵巧手部件进展顺利，蜗轮蜗杆齿轮F客户已有订单，仿生臂下一代模组正在开发，下半年推出市场。

鼎龙股份（300054）：业务持续增长，塑造创新材料平台

看好逻辑：公司已为国内部分核心晶圆厂CMP抛光垫的第一供应商，随着抛光液+清洗液持续完善，有望为下游晶圆厂客户提供整套的一站式CMP核心材料及服务；叠加公司已为国内大部分主流显示面板客户YPI、PSPI产品的第一供应商，且高端晶圆光刻胶/半导体先进封装材料等陆续验证及产业化，将持续带动业绩增长。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

如愿与老牛有更多交流和沟通，敬请关注老牛微博“牛牛三枝花”以及二牛网百家号。