牛眼看股 | 牛牛三枝花（20260918)

老牛笔记：

市场依旧处在中报后的业绩空窗期，临近三季报预告披露窗口，资金加紧前瞻研判企业盈利变化，海外美联储议息会议结果落地，美债收益率波动对北向资金的扰动仍未完全消散。国内方面，超长期特别国债、“六张网”项目持续推进，实物工作量稳步释放；但市场增量资金供给有限，难以出现全面普涨行情。市场进一步摒弃纯题材炒作，AI板块延续内部分化，具备订单兑现、国产替代逻辑的细分材料更受资金青睐；弱复苏环境下红利资产的底仓防御价值依旧凸显，继续沿用哑铃型配置策略。

行业配置维持两端均衡布局，进攻端锚定三季报预告前瞻、半导体国产替代、AI算力上游材料标的博取成长弹性；防御端配置高股息周期资产对冲外部市场波动，等待三季报预告集中释放带来的风格催化。本周三条核心主线逻辑清晰：一是临近三季报预告窗口期，资金布局盈利预期向好标的，半导体细分材料、先进封装上游订单持续兑现；二是全球AI算力资本开支维持高位，拉动上游战略小金属、精细电子化学品需求抬升；三是周期化工中小龙头产能逐步释放，产品价差修复，高分红提供组合安全垫。操作上规避无订单、无基本面支撑的题材个股，优先选取现金流扎实、下游需求可验证的行业标的，市场回调时分批布局，不追高短线轮动热点。具体方向聚焦半导体细分材料、AI上游战略小金属、精细煤化工成长三大主线。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

安集科技（688019.SH）：半导体抛光液国产替代加速，AI算力带动需求放量

看好逻辑：公司是国内化学机械抛光液核心龙头，深耕半导体抛光耗材多年，产品覆盖逻辑芯片、存储、先进封装关键制程，已经批量导入国内多家头部晶圆厂供应链。AI算力扩张带动先进制程、HBM存储产能建设提速，抛光液耗材需求持续放量，公司中报盈利边际改善，核心耗材业务毛利率保持高位。公司持续推进新产品研发与产能扩建，国产替代政策持续加持，其他配套半导体耗材业务筑牢基本盘平滑行业周期。临近三季报预告窗口，市场博弈下游晶圆厂订单释放，估值具备修复空间，短期看涨逻辑明确。

东方钽业（000962.SZ）：钽铌稀有金属龙头，深度受益算力硬件与军工需求

看好逻辑：公司拥有钽、铌稀有金属完整采选‑冶炼‑深加工产业链，资源深加工能力扎实，高端钽粉、钽丝、钽基新材料产品广泛应用于AI服务器MLCC电容、半导体、军工等高景气赛道。AI算力扩张带动高端片式电容需求上行，钽原料经过前期回调，下游制造企业补库周期开启，钽制品价格中枢有望企稳回升。公司深加工技术壁垒较高，有效平抑上游原料波动，中报盈利水平修复明显，兼具战略资源涨价弹性与AI新材料成长逻辑。机构资金加大对稀缺小金属板块配置，震荡行情中上行空间充足。

嘉化能源（600273.SH）：精细化工龙头，周期红利与新材料成长共振

看好逻辑：公司为国内精细化工一体化企业，依托园区热电联产成本优势，布局脂肪醇、表面活性剂、高端电子化工新材料产能，新建电子级精细化工产能逐步爬坡，持续优化产品结构。高端电子化工材料可用于AI服务器配套零部件、新能源包装材料，产品附加值持续提升；化工品价差修复带动中报业绩回暖。公司分红机制稳定，股息率在周期板块处于靠前位置，作为哑铃策略底仓标的防御属性较强。当前估值处在历史低位，一体化成本优势稳固，在震荡市场环境下有望走出稳健上行行情。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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