歌尔股份：穿越成长周期，布局二次飞跃

随着智能时代到来，消费电子市场正处于新一轮产业结构性升级的关键时期，电声企业如何前瞻性布局，给自己装上“智慧引擎”？

4月17日，歌尔股份发布了2022年财报及2023年第一季度财报。根据财报，歌尔2022年实现营收1048.94亿元，同比增长34.10%；2023年第一季度实现营收241.22亿元，同比增长19.94%。

从营收结构来看，2022年智能硬件业务占比超过60%，较去年增加了18.2个百分点，主要得益于VR虚拟现实、智能家用电子游戏机等产品需求的持续成长。

透过财报可以看出，歌尔对新一代智能硬件的布局正迎来收获期。同时，承接后移动时代电子制造业红利，歌尔将在智能硬件、汽车电子两大创新领域跑出加速度。

一、歌尔的“二次飞跃”：抢占下一代互联网入口

2022年至2023年初，受到全球宏观经济下行压力、通货膨胀、消费不振等多方面不利因素影响，企业经营面临巨大挑战。

这一背景下，歌尔仍保持了营收正增长，且财务费用、销售费用、管理费用等“期间费用”相对营收的占比由去年的3.28%降至2.85%，体现出歌尔经营的稳健性。

众所周知，消费电子是典型的以科技和产品创新驱动发展的产业，歌尔韧性增长的背后，是其抓住行业未来趋势并及时进行战略转型的高效管理。

歌尔管理团队的市场敏锐度早就得以验证。2012年，歌尔看准智能声学整机的市场前景，开始展开整机配件业务合作，并于2018年正式为苹果公司供应TWS耳机。而随着AirPods千亿市场的打开，歌尔股份实现了第一次飞跃式发展。

如今，随着智能硬件和汽车电子成为下一代互联网入口，歌尔走向第二次“飞跃之路”，深化布局新一代智能硬件及汽车电子相关产品。

一方面，歌尔加快布局元宇宙的入口虚拟现实产业，目前其中高端虚拟现实头显出货量占据了全球80%的份额。

这得益于歌尔在智能硬件这一资金+技术密集型业务中得天独厚的优势。

在资金方面，歌尔是中国电声行业首个营收千亿级企业，且收入规模持续增长。

在技术方面，歌尔在智能硬件领域沉淀了大量技术，在声学、光学、传感器、精密模具和自动化等核心零组件和装备领域，歌尔至今累计申请专利29000余项。同时，歌尔还在高压形势下仍不断加大自主创新投入，研发投入持续增长。2022年，歌尔研发费用同比增加25.33%达52.3亿元。

凭借资金加技术双重优势，歌尔成为虚拟现实领域头部厂商顺理成章。2022年，工信部、中国工业经济联合会组织开展第七批制造业单项冠军企业（产品）培育遴选，歌尔虚拟现实头戴产品进入了“国家级制造业单项冠军产品”公示名单。此外，歌尔“全自动VR智能制造生产线”也荣获中国优秀工业设计奖银奖。

随着全球虚拟现实终端的出货量基数逐渐扩大，智能硬件业务将推动歌尔整体业绩持续增长。根据IDC数据，2022年全球AR/VR头戴设备出货量约为880万台，其中AR设备消费级品牌首次超过企业级品牌，中国厂商表现亮眼。

另一方面，歌尔还加强了汽车电子领域的布局。今年2月，歌尔推出了自主开发的新一代车载AR-HUD的PGU模组产品，其体积更小、分辨率更高、成本更低。加速在汽车智能座舱光学方面的拓展，势必让歌尔成为新能源汽车产业红利的受益者。

可以预见，随着歌尔产业的多层次布局日益完善，其业务的“飞轮”将加速转动。

二、逐浪智能时代：做广阔蓝图里的生态构建者

在全球产业链玩家抢占下一代互联网入口的大背景下，中国企业已经抢占了先机。

根据IDC数据，2022年全球AR/VR头戴设备出货量880万台，其中中国厂商表现亮眼。在2022年全球XR设备出货量出现下滑的背景下，2022年中国VR/AR设备出货量实现了增长。

这离不开国内虚拟现实产业科学、前瞻的整体规划。早在2016年，我国“十三五”规划首次提出大力推进虚拟现实产业。2022年，《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》提出到2026年，我国虚拟现实产业总体规模将超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台。

放眼未来，IDC也表现出积极的预期：IDC认为2023年中全球VR/AR产品出货量有望达到1010万台，同比增长约14%，预测2023年至2026年的平均年复合增长率有望达到约32%。

对于智能硬件行业的增长预期，松果财经认为有两大逻辑支撑：

一来，头部厂商积极投入并成功落地产品，有望给行业注入发展活力。2022年，Meta、索尼、Pico等多个VR头部玩家陆续推出VR头显新品且出货量可观。2023年，苹果首款MR设备更是备受市场关注，而歌尔也在今年发布了基于第一代骁龙AR2平台的新一代轻量级AR智能眼镜参考设计。

二来，AI技术快速发展，推动元宇宙发展，为智能硬件带来丰富的应用场景。元宇宙成为现实的最大瓶颈是第三方内容生态，而随着生成式AI的快速发展，大量的数字原生内容可以被AI辅助完成创作，元宇宙的内容生态有望逐渐完善，进一步刺激智能硬件市场成长。

智能硬件市场的厂商之争，是“硬件”的比拼，更是“生态”的竞争。基于对新一代智能硬件未来前景的看好，歌尔加速向行业上游拓展，垂直整合产业链，以追求更高效的业务协同。

作为虚拟现实产业链“链主”企业，歌尔在光学、声学、微电子等核心零组件领域有着全面的布局，如今正向微显示、半导体等核心领域进一步拓展。2022年，歌尔发布公告表示，拟向XR专用智能芯片研发商“万有引力”直接增资4000万元，且子公司担任普通合伙人的青岛同歌一期创业投资基金合伙企业拟增资6000万元。

值得一提的是，歌尔在大力发展智能硬件业务的同时，也积极地拓展了新业务方向。在3月29日举行的第三届儒商大会上，歌尔股份董事长姜滨表示，当前有两大机遇，一是元宇宙本身，一是新能源汽车产业。其中，汽车产业电动化、智能化、网联化加速迭代，新能源汽车快速发展，也将大大促进汽车电子产业增长。而歌尔相关业务正在拓展中，后续将持续推动上述业务的发展。

从供应链的角度来看，歌尔加速布局新一代智能硬件和汽车电子，有望更好地承接后移动时代对于电子制造业的需求。

从整体发展来看，歌尔正在围绕着四大精密零组件产品、四个智能硬件整机产品以及汽车电子、触觉等新业务领域，构建更全面的竞争力，实现“多引擎”加速发展。

展望2023年，歌尔势必会以“4+4+N”战略为抓手，持续高强度的研发投入，并进一步巩固全产业链生态圈布局，不断增强核心竞争力。

随着人工智能浪潮奔涌，歌尔将在重研发、拓产业的发展思路下，走向高质量发展的下一个十年。

文章来源：松果财经（公众号:songguocaijing1）旨在提供活泼、深度的财经商业价值解析，做一个有态度的行业观察者！