牛眼看股 | 牛牛三枝花（20260130)

老牛笔记：

春季行情的演绎，历史上春季行情平均持续天数约70天，期间上证指数涨幅中位数约13.7%，本轮春季行情从2025年12月17日开始，目前仅一个月，考虑到今年春节时间较晚叠加当前慢牛的环境，春季行情有望持续更长时间。当前经济修复仍然承压，内需相对偏弱，但流动性相对宽松、新产业趋势持续演绎，春季行情有望持续演绎。2026年在中国“十五五”开年和美国中期选举共振下有望迎来顺周期大年。后续关注政策的力度与基本面修复的效果，中长期科技创新仍然是增长的主线，短期关注景气改善、供需格局优化以及PPI触底回升对顺周期领域的催化。

上游资源品：地缘政治风险推升原油和贵金属价格，关注价格强势的有色和供给持续出清的部分化工品等。中游制造：延续结构性分化，关注业绩有望回暖的电力设备、军工、工程机械、自动化设备等。消费/医药：需求放缓，关注政策支持和需求季节性复苏的社会服务以及医疗器械等。金融地产：地产政策释放积极信号，居民存款持续向非银搬家，建议关注业绩延续较高增长的非银。信息科技：存储器供不应求，光模块量价共振，重点聚焦半导体、通信设备、游戏等业绩有望改善的细分领域。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

飞荣达（300602）：液冷与具身智能加速导入

看好逻辑：公司在液冷领域布局多年，多项相关产品已具有领先优势，得到行业头部客户的认可。随着液冷散热市场空间逐步释放，公司液冷业务有望贡献增量营收。公司积极关注具身智能领域的发展，2025年上半年，公司战略投资果力智能并实现控股，切入灵巧手与具身智能核心环节。目前，公司具身智能相关产品已通过多家核心客户认证，部分项目进入送样、测试及小批量供货阶段。

凯格精机（301338）：光模块设备打造新增长极

看好逻辑：光模块行业正经历从800G向1.6T演进的技术变革，且产能正加速向东南亚转移。面对东南亚劳动力技能不足及人员流动性高的问题，叠加1.6T产品对耦合精度和生产良率的严苛要求，组装产线自动化已成刚需。自动化组装市场目前处于从无到有的“0-1”爆发初期，增量空间巨大。公司的光模块自动组装线是业内首个实现400G/800G/1.6T光模块组装段全自动化方案。公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块自动化组装产线，并同步推进与国内客户的项目对接。

瑞芯微（603893）：坚定拥抱端侧AI产业机遇

看好逻辑：公司作为国内SoC行业领军企业，旗舰芯片RK3588领衔的多条AIoT产品线在下游市场占有率正稳步攀升。2026年端侧AI应用将快速爆发，工业、农业、服务业等各类机器人及各类新质生产力产品迎来重大发展机遇。瑞芯微凭借核心算力平台增长、端侧AI技术突破及双轨战略布局，已构筑差异化竞争优势，继续看好公司在AIoT赛道的成长潜力。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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