牛眼看股 | 牛牛三枝花（20260313)

老牛笔记：

中东地缘政治冲突之下，A股市场表现出较强的韧性。一方面是国内市场的估值相较于全球市场更为合理，因而受到的影响有限。另一方面“两会”召开期间，传递出的政策面积极因素对冲了市场的调整，且进一步稳定了市场对于经济基本面的预期，起到了支撑市场的作用。当前地缘冲突没有明显缓解，可能对全球市场仍会有阶段性扰动，但国内市场因估值总体合理、基本面预期稳定、流动性充裕，预计仍将继续保持韧性。

行业及主题配置。一是科技与先进制造等成长方向。2月PMI数据显示，成长方向仍具备较高的景气度。关注电子、软件、通信服务等TMT方向；电力设备、国防军工、自动化设备等先进制造方向。二是提振和扩大内需方向。春节消费增势明显，展现出消费市场强劲的内生动力。关注汽车、家用电器、医疗器械等。三是反内卷及供需变化。《政府工作报告》提出推进重点行业产能治理，综合整治“内卷式”竞争成效显现。关注有色金属、特钢、化学纤维等。主题关注十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

斯菱智驱（301550）：开拓具身智能第二增长源

看好逻辑：公司是汽车轴承后市场龙头，2024年成立机器人零部件事业部，实施机器人零部件智能化技术改造项目。2026年2月，公司基于2019年投产的泰国工厂新增人形机器人零部件产能，灵活满足海外客户需求。同时，公司于2025年底出资3.92亿元投资银球科技约24.34%股权，纵向整合适用于人形机器人电机的小微型轴承产品，2026年2月已完成工商登记变更。银球科技2025H1营收5.6亿元、净利润0.7亿元。基于上述组合拳，公司有望开拓具身智能为第二增长源。

广合科技（001389）：AI领域持续拓展打开成长空间

看好逻辑：公司作为服务器PCB龙头厂商，深度受益服务器升级趋势，从客户角度看，其与一线服务器厂商及ODM厂合作密切且近年来AI领域拓展顺利，产品结构持续改善；公司技术能力强，专注高端服务器领域，在开发和定制高端PCB过程中，能满足客户不断演变的需求，在材料技术、制造工艺、产品开发等多方面均有系统研发能力，以应对越来越高端化的PCB需求，在高端AIPCB供不应求大背景下，公司有望通过高端技术能力切入更多AI客户。此外，公司三大生产基地协同，产能储备充沛。且持续通过扩产及技改扩充产能，为后续业绩增加奠定基础。

思源电气（002028）：向全球一流电力设备商跨越

看好逻辑：公司作为稀缺的一次设备加二次设备全覆盖的平台型企业，在海外高端市场的突破验证了其全球竞争力。“十五五”电网投资预期乐观，主网扩容确定性强。公司基本盘产品电抗器、电容器招标份额稳定，成长期产品GIS成功跻身前三大供应商，高盈利产品750kVGIS实现中标突破。在新业务方面，公司横向布局储能、超级电容、高压套管及中压开关等业务，大储、户储产品分别在国内外稳步推进，超级电容已进入台达、麦米供应链并开启批量出货，新业务有望成为公司的第二增长极。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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