高佳思考 | 历次股指期货推出前后指数的表现

2026年4月21日星期二，创业板股指期货的预期，随着创业板股指期货可能会上市，大家对创业板的关注越来越高。

4月10日，证监会正式发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，其中明确提出"适时推出创业板股指期货"-1。消息公布后的4月14日，创业板指大涨2.36%，盘中一度突破3560点，创下2021年8月以来新高；创业板50指数更是一举突破2015年6月以来的历史高位-8。

这恰恰印证了全球股指期货推出的普遍规律——"推出前大概率上涨"。但市场真正关心的问题是：这次是否会重复"推出后深度回调"的历史剧本？

这上下两个表应该是横着贴的，大家自己裁剪一下。

截至2026年3月30日，创业板指数滚动市盈率约40.2倍，自2010年发布以来估值分位约32.8%——这并不算极端高估-20。但需要关注的是动态变化趋势：

根据情绪与估值周报数据，4月第二周，创业板指PE-TTM历史分位大幅增长9.4个百分点，PB-LF历史分位增长7.7个百分点，增幅在各主要指数中居首。

相对估值方面，截至3月27日，创业板指相对于沪深300指数的相对PE为2.92倍，位于2008年以来22.1%分位数；相对PB为3.80倍，位于61.9%分位数。

相对估值（尤其是PE维度）仍在历史中偏低区域，但绝对估值正快速抬升，且估值扩张速度已明显加快。当前42倍左右的PE，叠加近期估值分位的大幅攀升，市场估值已不便宜。如果上市公司一季报业绩不能有效消化这部分估值，则存在"业绩证伪"带来的回调风险。

距离创业板期货上市还有一段时间，咱们先思考，到时候再看具体的点位和短期影响因素。

创业板的月线图，三波行情，目前正式第三波行情的相对高位，能不能更高，这个答案我认为是肯定的，只是时间的问题。高位运行之后推出股指期货，下跌空间随之打开，短期给情绪宣泄的机会，长期维护指数稳定多空博弈拉出长牛的可能性也就有了。

A股三大指数今日集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.07%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.31%。沪深京三市成交额超过2.4万亿，较昨日缩量逾1700亿。

行业板块涨少跌多，电子化学品、元件、煤炭、电力板块涨幅居前，IT服务、互联网电商、通信服务、软件开发板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近2000只，逾60只股票涨停。氦气概念股强势领涨，华特气体20cm涨停，金宏气体、广钢气体涨逾10%。

明天是股指ETF交割日，猜一下末日轮的振幅？

不好做的时候就不做，赚能力范围内的钱，明天见！