牛眼看股 | 牛牛三枝花（20260724)

老牛笔记：

回顾2010年以来A股典型产业赛道抱团的阶段性回撤，高点回撤20%左右是最为普遍的情形，30%-40%是极限水平且多发生在系统性风险时期。当前无论是国产算力还是海外算力，高点回撤已在28%左右，超跌反弹是更大概率事件。融资出清已进入后半段，ETF大幅净流入、强势科技资产补跌表明恐慌盘正集中释放，中期修复基础已经形成。

从买方视角看，本轮调整的核心特征是"科技单一主线的结构性去杠杆"，而非全市场流动性危机。这意味着一旦融资降幅收窄、核心资产止跌，反弹的弹性也将集中在科技方向。类比2021年新能源行情，具备坚实基本面支撑的高景气方向有望率先企稳走强。当前需要重视盈利质量因子在修复行情中的定价作用——不是所有科技股都能反弹，而是业绩景气度较高的核心龙头才能获得资金回流。

配置策略建议：恐慌性下跌之后，有业绩、有逻辑的板块配置价值更加凸显。继续关注三方面配置机会，一是布局科技股超跌反弹，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用以及恒生科技也具有一定的配置价值；二是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力缓解，美国通胀自高点下行趋势愈发明确，加息担扰缓和，Q3进入布局涨价的窗口期，继续看好核心资源相关的有色金属+化工，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；三是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的非银金融，尤其是在稳指数方面具有关键作用。

废话不多言，老牛每周的“牛牛三枝

奕东电子（301123.SZ）：AI算力与液冷双轮驱动打开成长空间

看好逻辑：公司专业为AI算力、通讯通信、新能源及高端制造提供精密电子零组件一体化解决方案的高科技企业，在高速通讯连接器及精密制造领域持续拓展市场份额。公司坚持高强度研发投入，在巩固连接器与FPC基本盘的同时，正积极把握人工智能与算力基建浪潮带来的机遇，深度参与高速连接器、光模块CAGE、液冷散热等智算基础设施建设。在AI算力基建高景气以及公司液冷与高速连接器业务快速放量的背景下，公司连接器及零组件、液冷散热等业务贡献度有望持续提升。

鑫磊股份（301317.SZ）：多核心业务构筑稳健增长曲线

看好逻辑：公司以磁悬浮空气动力与暖通设备为核心，推动产品向一级能效高端化转型，暖通空调与离心机成为新增长引擎，拥有387项专利及多项国家标准参与权，核心零部件自主设计与生产能力突出，技术壁垒显著。公司磁悬浮冷水机组已明确应用于大型数据中心，新工厂产能就绪，有望在Q3–Q4迎来头部IDC运营商订单落地或批量交付验证，7月以来主力资金连续净流入，机构调研热度攀升，市场对切入AI温控供应链的预期快速升温，构成股价短期核心催化。

三友化工（600409.SH）：电子化学品新项目打开新成长空间

看好逻辑：公司为粘胶短纤与纯碱双龙头，加快布局高端电子项目及精细化工产业链，有机硅三期项目技改完成后产能提升至15万吨/年，预计2026年10月完成。供给端，国内有机硅行业2025-2026年新增产能已经十分有限，反内卷和双碳政策管控下，未来虽存在较多规划产能，但投产进程仍存不确定性。需求端，地产领域需求逐步企稳，同时以光伏、新能源汽车为代表的新兴领域有望贡献重要需求增量。此外，国内有机硅出口稳步增长，产品结构升级也依旧存在较大空间。伴随供需格局的逐步改善，2026年开始有机硅行业盈利水平也或将随之修复。

末了，不忘提醒各位 “股市有风险，投资需谨慎”。 

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